تنها چند روز تا سررسید قرارداد‌های آتی بیت کوین باقی مانده؛ آیا جای نگرانی وجود دارد؟

زمان انقضاء قراردادها فرا رسید

 اخیراً توجه‌ی زیادی به بازار قرارداد‌های آتی و گزینه‌های بیت کوین صورت گرفته است، تا جایی که طی چند هفته‌ی گذشته رسانه‌های خبری از رکورد‌های جدید برای قراردادهای آتی ثبت شده را خبر داده‌اند. حال با نزدیک شدن به تاریخ انقضاء مبادلات آتی و گزینه‌های بیت کوین، مبادله‌گران این شبکه‌ی رمزارز محبوب بسیار مضطرب شده‌اند، زیرا بیت کوین طی ماه‌های گذشته به طور مداوم در تلاش بوده تا مرز ۱۰ هزار دلاری را شکست دهد اما در این مسیر ناموفق بوده است.

طبق گزارشات منتشر شده در رابطه با موضوع فوق، بیش از ۱۰۰ هزار قرارداد گزینه‌های بیت کوین با ارزشی بالغ بر ۹۳۰ میلیون دلار در تاریخ ۲۶ام ژوئن به انقضاء خواهد رسید. این رقم چیزی معادل ۷۰ درصد تمام قرارداد‌های ثبت شده‌ی گزینه‌های بیت کوین است. این درحالیست که روز ۱۵ام ژوئن قیمت بیت کوین با کاهش نسبی همراه شد و به سطوح ۸۹۰۰ دلاری باز گشت؛ همین روند نزولی باعث نگرانی سرمایه‌گذاران و ایجاد این پرسش شد که آیا مبادله‌گران حرفه‌ای بازار بیت کوین با نزدیک شدن به تاریخ ۲۶ام ژوئن در حال خروج از بازار جهت جلوگیری از ضرر مالی هستند؟

پیش‌بینی ممکن نیست اما…

گرچه قرارداد های ثبت شده به افراد اجازه نمی‌دهد روند تغییرات بازار را پیش‌بینی کنند، اما با تجزیه و تحلیل داده‌های اضافی همچون نرخ سپرده‌گذاری و برداشت امکان کسب اطلاعات بیشتر و ایجاد یک بینش کلی نسبت به آینده‌ی بازار وجود دارد. شاخص سطح ورود و خروج سرمایه به بازار نشان دهنده‌ی احساسات سرمایه‌گذاران بوده و اغلب موارد می‌تواند به پیش‌بینی روند صعودی بعدی کمک کند.

داده‌های منتشر شده توسط شرکت اسکیو(Skew) نشان می‌دهد که ارزش مجموع قرارداد‌های آتی اکنون به رقمی حدود ۱/۳ میلیارد دلار رسیده است، که نسبت به دو ماه گذشته یک افزایش ۱۰۰ درصدی را نشان می‌دهد. در حال حاضر، پلت‌فرم مبادله‌ی مشتقات رمزارزی دریبیت(Deribit) که مقر اصلی آن در پاناما واقع شده است، مدیریت نزدیک به ۷۷ درصد تمام بازار گزینه‌های بیت کوین را در اختیار دارد، البته صندوق‌های قانونی دیگری همچون CME و لدرجراکس(LedgerX) نیز اخیراً توانسته‌اند در میان سرمایه‌گذاران به محبوبیت چشم‌گیری برسند.

وضعیت قرارداد‌های بیت کوین در پلت‌فرم CME

تاریخ انقضاء ۲۶ام ژوئن برای قرارداد‌های فعلی CME تقریباً تمام گزینه‌های برداشت(call options) را در برمی‌گیرد، از این رو یک موقعیت صعودی به همراه خواهد داشت. حدود ۷۵ درصد اینگونه قراداد‌های ثبت شده در حال حاضر سناریوی بسیار بعید ۱۱ هزار دلاری برای بیت کوین و تاریخ انقضاء سطح بالاتر را دنبال می‌کنند.

این ارقام نشان دهنده‌ی ۶۷ میلیون دلار گزینه‌ی برداشت است که در مقایسه با رقم ۳۰۰ میلیون دلاری متوسط حجم قرارداد‌های آتی مبادله شده‌ی پلت‌فرم CME در هر روز، بعید به نظر می‌رسد که تاثیر چندانی بر بازار داشته باشد. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران باید همواره به یاد داشته باشند که قرارداد‌های CME شامل پنج واحد رمزارز BTC هستند.

بازار گزینه‌های پلت‌فرم دریبیت حاکم است

در حال حاضر پلت‌فرم دریبیت نزدیک به ۵۰ درصد گزینه‌های در حال انقضاء روز ۲۶ام ژوئن که ۱۰۰ هزار واحد BTC را در اختیار دارد، اما برخلاف CME، این پلت‌فرم حداقل بیت کوین موجود در هر قرارداد را ۰/۱۰ واحد بیت کوین تعیین کرده است. علاوه براین سرمایه‌گذاران سازمانی می‌توانند به راه‌حل‌های مبادله‌ی بلاک فرابورس(OTC) دریبیت هم دسترسی داشته باشند.

نمودار فوق داستان کاملاً متفاوتی در رابطه با CME بیان می‌کند، زیرا تفاوت قیمت خرید و فروش ثبت شده برای قرارداد مشتقات(Strike) بین میزان سپرده‌گذاری و برداشت احتمالاً تعادل بیشتری دارد.

تقریباً نزدیک به ۹ هزار و ۵۰۰ واحد قرارداد بیت کوین اکنون برای مبادله در بازار به ثبت رسیده است. این رقم نیز ۱۸۰ میلیون دلار دیگر به قرادادهای در حال انقضاء اضافه می‌کند.

احساسات پیرامون بازار آتی همچنان مثبت است

بازار قرارداد‌های آتی بیت کوین می‌تواند نمای عمیق‌تری از احساسات سرمایه‌گذاران حرفه‌ای را به نمایش بگذارد. قرادادهایی که طی سه ماه آینده به نقدینگی تبدیل می‌شوند، باید در موقعیتی که به آن کونتانگو(contango) گفته می‌شود، نسبت به ارزش لحظه‌ای با قیمتی بالاتر مبادله شوند. یک موقعیت کونتانگو نزولی نشان می‌دهد که فروشندگان در آینده خواستار پول بیشتر هستند.

همانطور که در نمودار فوق مشاهده می‌کنید، حق بیمه و افزایش ۱/۸ درصدی متوسط قیمت در ماه سپتامبر، منطقی و کمی صعودی به نظر می‌رسد. سناریوی فعلی مخالف وضعیت اواسط ماه می است، زمانی که قرارداد‌های آتی با عقب نشینی ناگهانی روبرو شده و با قیمتی پایین‌تر از ارزش لحظه‌ای بیت کوین به فروش می‌رسیدند.

سناریوی بازار صعودی

در صورتی که بیت کوین بتواند به هر طریقی در زمان انقضاء قرارداد‌های فوق به ارزش ۱۱ هزار دلاری برسد، این موضوع باعث فعال شدن ۱۴ هزار و ۹۰۰ واحد BTC در قرارداد‌های حساب‌نشده‌ی گزینه‌های بیت کوین خواهد شد. هر ۱۰۰ دلار افزایش ارزش پس از عبور ارز مرز ۱۱ هزار دلار می‌تواند ۱/۵ میلیون دلار سودآوری برای سرمایه‌گذاران خریدار به همراه داشته باشد.

البته باید در نظر داشته باشید که گزینه‌های خرید تنها زمانی برای خریدار سودآوری به همراه خواهد داشت که با قیمت بالاتر از سطح Strike مبادله شود. در عین حال، مبادله‌گران خرد هم باید از فروش ناگهانی در چنین سطوح مقاومتی مهمی اجتناب کنند.

این ۱۴۰ میلیون دلار قرارداد ثبت شده با قیمت ۱۱ هزار دلاری مطمئناً باعث ایجاد احساسات مثبت و خوش‌بینی در بازار می‌شود. اما انقضاء قرارداد‌های آتی CME به طور همزمان رخ داده و در حال حاضر ۳۱۳ میلیون دلار قرارداد ثبت شده را نشان می‌دهد.

بر خلاف بازار قرارداد گزینه‌های بیت کوین، هیچ مسیر مشخصی برای آینده‌ی قرارداد‌های آتی وجود ندارد، زیرا در هر مبادله فروش کوتاه مدت و فروش بلند مدت دقیقاً رفتار مشابهی از خود نشان می‌دهد.

در حال حاضر، این سوال در ذهن مبادله‌گران حرفه‌ای ایجاد شده است که آیا خریداران گزینه‌های CME بر بازار تسلط پیدا خواهند کرد؟ قراداد گزینه‌های پلت‌فرم دربیت در تاریخ ۲۶ام ژوئن و ساعت ۸ صبح به وقت UTC منقضی خواهند شد، درحالیکه قراردادهای CME چند ساعت بعد و در ساعت ۳ عصر به وقت UTC منقضی می‌شوند.

نظر شما در رابطه با سررسید قرارداد‌های آتی بیت کوین و اثرات احتمالی آن بر بازار چیست؟ آیا پس از انقضاء این قرارداد‌ها شاهد یک روند نزولی سنگین در بازار بیت کوین خواهیم بود؟ نظرات خود را با تیم کوینیت به اشتراک بگذارید.